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　　全球经济企稳向好 政治风险仍需重点关注（2017年一季度国际宏观经济分析）

概要

受益于金融市场、制造业和贸易的复苏，2017年一季度全球经济企稳向好。2017年全球经济增长预计将达到3.5%，超过2016年0.4个百分点。

发达经济体逐渐复苏。美国第一季度国内生产总值表现疲软，但目前企业和消费者对经济增长前景持乐观态度，预计年内美国经济能够实现温和增长；欧元区动能加强、企业活跃度增加，而随着银行业进一步复苏，企业、消费者信心持续增强，同时就业继续改善、通胀率温和增长；日本外需复苏强劲，PMI指数和进出口贸易均有所改善，但通胀水平仍低迷，国内居民消费回暖迹象也不明显。

新兴市场国家经济普遍出现经济增长趋势，但分化现象依然存在。东南亚新兴市场国家经济总体表现良好，回暖趋势得到延续；拉美大宗商品出口国经济整体呈现，但中东国家经济增长普遍承压。具体来看，巴西和阿根廷经济的复苏推进了南美区域经济的回温，而委内瑞拉依旧处于严重的经济危机中。受OPEC限产协议的影响，沙特、阿联酋、科威特等产油国2017年的石油产量下降，令其经济增长普遍承压。俄罗斯经济受油价回升的影响有所恢复。

展望2017年下半年，全球经济复苏进程将有所加快。根据IMF的最新预测，2017年全球经济增长预计将达到3.5%，超过2016年0.4个百分点。中期来看，发达经济体仍将保持低增长趋势；预计大宗商品价格将上涨，大宗商品出口国经济将逐步恢复，而其他新兴国家继续经济快速发展的态势。与此同时，全球经济增长仍存在诸多不确定因素。全球逐渐兴起的保守主义将导致贸易规模和跨境投资的减少，制约经济增长。美国加息进程或将导致全球范围内的经济紧缩，增加全球经济的脆弱性。部分发达国家，如意大利、西班牙、法国和日本面临的弱需求、低通胀和低效率的经济环境可能制约全球经济的复苏。地缘政治冲突，特别是叙利亚问题和朝鲜半岛核问题等可能会增加全球政治层面的不确定性，制约经济发展。而欧洲面临的难民安置问题和恐怖袭击问题不仅会增加政府的财政支出，还可能会增加经济活动的风险，影响欧洲经济的复苏，并最终影响世界经济发展的进程。

　　作者：赵雪净、张晓、马莉、刘寒冰、谷萌菲、杜凌轩

　　中诚信国际熊猫债与主权业务评估服务介绍

目前，银行间公开发行的熊猫债大多数均由中诚信国际进行评级。截至2016年12月，银行间市场共计19个发行人公开发行熊猫债，其中13家发行人聘用中诚信国际作为官方评级机构，包括首单金融机构熊猫债--香港上海汇丰银行熊猫债、首单非金融机构熊猫债-招商局集团（香港）熊猫债、首单主权熊猫债--大韩民国人民币债券等。2016年6月，中诚信国际与ASIFMA、金杜律师事务所和渣打银行共同合作，撰写了国内首份熊猫债专题报告：人民币系列：熊猫债市场-蓄势待发。报告以中英双语呈现。中诚信国际在熊猫债市场上的评级理念和方法获得各方发行人、监管机构及投资者的认可。主权信用风险的研究和评级是中诚信国际评级体系的基石。2012年中诚信国际正式公布其主权评级体系。中诚信评级已研发并推出首套全球国家主权信用评级方法，发布了国家主权信用评级结果和报告，并持续跟踪主权信用情况，目前，中诚信国际的主权评级和分析覆盖了超过70个国家和地区，其中包括42个“一带一路”沿线国家，为中国本土评级业国际化奠定了坚实的基础。

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